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蓝莓市场发现德商银行利率与信用研究主管 Christoph Rieger 明确表示，该行对自身的债券收益率预测抱有坚定信心，其中长端收益率的预期基本维持不变。这一表态展现出德商银行对当前债券市场走势判断的稳定性，即便市场环境存在诸多变量，其核心预测框架并未出现动摇。

具体来看，德商银行预计在第三季度末，美国 10 年期国债和德国长期国债的收益率将出现小幅下行。这种小幅下行的预期，并非凭空而来，而是基于对全球主要央行货币政策走向、宏观经济环境等多方面因素的综合考量。在债券市场中，收益率的变动往往与经济预期、货币政策调整等紧密相连，小幅下行的判断也反映出该行对短期内经济及政策影响的审慎看法。

Rieger 进一步指出，支撑这一预测的市场背景在于，欧洲央行与美联储均预计于 9 月实施降息，而这一重要信息尚未在远期利率中得到充分反映。“正如本轮周期中所观察到的那样，市场对央行政策的反应往往存在一定的滞后性，尤其是当政策信号逐渐清晰但尚未完全落地时，远期利率的调整往往跟不上预期的变化。”

从历史经验来看，在货币政策调整周期中，央行的降息预期对债券市场的影响尤为显著。当市场预期央行将实施降息时，资金往往会流向债券市场，推动债券价格上升，进而导致收益率下行。而目前欧洲央行与美联储 9 月降息的预期已经逐渐升温，但远期利率作为反映市场对未来利率水平预期的指标，却还没有充分体现出这一可能性，这就为债券收益率在未来一段时间内出现小幅下行提供了空间。

对于长端收益率预期基本维持不变这一点，背后也有着深层的逻辑支撑。长端收益率更多反映的是市场对长期经济增长、通胀水平等基本面因素的预期。尽管短期内欧洲央行与美联储的降息可能会对长端收益率产生一定的影响，但从长期来看，经济的潜在增长动力、通胀的长期趋势等才是决定长端收益率的关键因素。德商银行认为，当前这些长期因素并未发生根本性变化，因此长端收益率预期无需做出大幅调整。

从市场参与者的角度来看，德商银行的预测为投资者提供了重要的参考。如果第三季度末美国 10 年期国债和德国长期国债收益率真的如预期般小幅下行，那么对于债券投资者而言，这意味着可以通过持有相关债券获得一定的价格收益。同时，投资者也需要密切关注欧洲央行与美联储在 9 月的实际政策动向，如果降息落地且力度符合或超出预期，债券收益率的下行幅度可能会进一步扩大；反之，若降息预期落空，债券收益率则可能出现反弹。

此外，远期利率未能充分反映降息预期这一情况，也为市场带来了一定的交易机会。部分敏锐的投资者可能会提前布局，基于对降息的坚定预期买入债券，等待远期利率调整时获利。而对于那些较为谨慎的投资者而言，则可能会选择观望，等待政策明确后再采取行动。

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